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美国第二轮量化宽松猜想及金市影响

发布时间:2021-10-18 21:16:35 阅读: 来源:螺旋输送机厂家

美国第二轮量化宽松猜想及金市影响

美国第二轮量化宽松猜想及金市影响 更新时间:2010-11-2 7:34:25 上周国际现货金价以1333美元开盘,最高上试1359.3美元,最低下探1318.6美元,报收1358.9美元,较上个交易周上涨30.9美元,涨幅2.33%,周K线呈现一根振荡回升的中阳线。

对美国新一轮量化宽松政策的实施有些猜想,并且认为很可能是这样,且从对冲基金上周在外汇期货市场中的动向来看,也可能与这种猜想谋和。首先笔者以为,美国第二轮轮量化宽松的总规模肯定不小,甚至不一定比QE1的1.7万亿规模小,市场总体预期可能在5000~20000亿美元的总规模。但是,美联储在QE1与QE2的实施策略上会存在很大不同。QE1的实施环境是当时全球处于金融危机的恐慌中,稳定市场信心相当重要,故美联储对QE1的实施策略是高调地一股脑宣布并实施,这样即挽救了当时为难之时的金融系统,也极大扭转了市场对金融危机恐惧的心理。而QE2面临截然不同的经济与金融环境,即便美国QE2的规模超过1万亿美元,甚至达到2万亿美元,美联储也不会象执行QE1时高调宣布。

高调宣布大规模执行QE2的舆论弊大于利。弊端是可能冲击恶化全球金融系统,激发全球汇率战的升级,甚至进一步纵深扩大全球贸易战争。因为美国高调宣布大规模执行QE2,很多发达国家必然效仿,日本已经付诸实施,发达国家将不愿走在经济复苏的后面。而非美经济体必将遭遇更多的热钱冲击,以及形成对应的输入性高通胀。进而使得全球资源价格呈现出更为夸张的上行,黄金、基本金属、原油、农产品价格可能都会面临进一步大幅上行,这就是美国如果高调宣布大规模执行QE2的舆论恶果,这将是全球金融系统的噩梦。尽管可以表现为推升资源价格、资本市场的兴奋剂,但最终可能面临难以收拾的泡沫破灭后的“自由落体”,那将成也QE,败也QE。

高调宣布大规模执行QE2的舆论好处是巩固美国民众对美国经济复苏信心,但你认为现在巩固美国民众对美国经济复苏信心很重要吗。目前经济与金融环境已非08年人人自危可比,美国经济复苏,改善就业环境需要更多的实际举措,而不是通过高调舆论来提振人气或画饼充饥。

故笔者以为,美国QE2总体规模肯定不小,甚至可能超过QE1。但是,为减少QE2对全球金融系统冲击,美联储在QE2的公布上一定非常低调。但QE2总量在“奶牛”肚子里,每个月挤奶滋润美国经济一次,最终总量会有多少,只有美联储先知,以及市场在QE2结束后才知。而QE2执行也定将是每个月“细奶长流”,市场或在经过半年以后才感到QE2滋润美国经济复苏,改善美国就业环境的细奶源源不断,不知何时干涸。此时,市场将热衷于揣测QE2结束的进程,也不敢盲目按照原来思路判断金融市场运行方向。这样,美国QE2对金融市场的不利冲击会尽可能降低至最小程度。QE2的实施也不会遭遇更多非美国家关于间接操纵汇率市场的非议。

我认为大型对冲基金也应该是基于这样的判断,并且它们近期在市场中的布局似乎也与这样的判断谋和。美联储可能会低调宣布QE2方案,即市场认为美国QE2规模不大,至少消息公布后的短期应该如此。该消息面公布后可能刺激美元反弹,资本市场与资源价格出现修正性回落。但对冲基金可能会利用这个过程开始布局美元空头,当一段时间市场明白QE2可能“细奶长流”后会转而做空美元,而资源、资本市场则对应形成回升。这是美国QE2实施后面临的必然结果,只是低调与高点宣布并执行QE2时,市场的表现形式与运行形式会存在差异。关于美国QE2对黄金与美元的中短期影响,特别是短期影响,我们仅在专业版中进一步祥解,并给出相应操作指导建议。总体而言,美国低调宣布并“细奶长流”地执行QE2,会使美元的中期下跌比较有节制,对全球金融系统的冲击也不致于显得过于急促猛烈;非美国家虽然不愿意,但不致于产生强烈对抗;汇率战争、贸易战争虽可能进一步延续,但不至于大规模升级;黄金、资源、资本等市场价格虽可能进一步上扬,但步履不致于过于夸张。

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